Arm Holdings plc 2025财年第四季度投资者报告分析

Arm Holdings plc Q4 FYE25 Investor Presentation Analysis

Q4 FYE25 亮点 (Highlights)

$1,241m

Total Revenue

总收入同比增长34% [cite: 46]

$566m

Non-GAAP Operating Expenses

非GAAP运营支出 [cite: 46]

+310bn

Arm-based chips shipped (Cumulative)

自1990年以来Arm架构芯片累计出货量 [cite: 46]

AI on Arm

Everywhere

Q4 NVIDIA Grace Blackwell进入全面生产；Arm发布首个针对边缘AI设备的Armv9计算平台 [cite: 47]

$99m*

TTM Non-GAAP FCF

过去12个月非GAAP自由现金流 (*Q4 FYE24包含与IPO后归属奖励相关的5.73亿美元营运资金变动收益，其逆转对FYE25 TTM FCF产生负面影响) [cite: 48, 49]

CSS 进展

Compute Subsystem Gains Traction

Arm与一家领先的全球汽车OEM签订了首个汽车CSS许可，该OEM正在设计其首款主要汽车芯片 [cite: 48]

营收详情 (Revenue Details)

Q4 FYE25实现创纪录的许可和版税收入。 [cite: 55]

$1,241m

Total Revenue Q4 FYE25

同比增长34% [cite: 55]

$607m

Royalty Revenue Q4 FYE25

同比增长18%，主要受Armv9架构持续采用、基于Arm CSS的芯片增长及数据中心Arm芯片使用增加驱动 [cite: 55]

$634m

License & Other Revenue Q4 FYE25

同比增长53%，受多个高价值许可协议的时间和规模波动及积压订单贡献影响 [cite: 55]

版税增长驱动力 (Royalty Growth Drivers)

更高复杂度

每芯片更复杂。更高级的工作负载需要Arm最新的Armv9架构。高端云计算芯片在2016年有8核，2025年有192核。更小的几何尺寸和更长的晶圆厂周期意味着客户需要更多帮助。 [cite: 50]

更多芯片

半导体行业收入预计以8%的复合年增长率增长。Arm在汽车、云、物联网等长期增长市场中获得份额。Arm在FYE24出货的芯片数量是FYE16的两倍。 [cite: 50, 52]

更多Arm技术

Armv9、更多核心和计算子系统(CSS)正在提高版税率。“AI无处不在”的概念增加了对Arm高性能和高能效计算平台的需求。更多合作伙伴发现定制芯片开发更具吸引力。Arm订阅业务模式为Arm技术覆盖更多芯片设计和最大客户铺平了道路。 [cite: 50, 51]

Armv9架构的采用推动版税增长，其每芯片版税高于先前架构。Armv9已开始在智能手机和云计算中采用。 [cite: 56]

市场多元化 (Market Diversification)

Arm通过扩展产品范围（包括CPU和用于云、汽车、物联网/嵌入式计算等市场的系统），正在超越移动市场增加收入。 [cite: 58]

版税按终端市场划分 - FYE16

版税按终端市场划分 - FYE24

注：FYE16数据指SoftBank收购Arm之前的时期。版税代表近似混合比例，基于合作伙伴报告和Arm内部对终端市场的评估。 [cite: 58, 59]

AI on Arm: 从数据中心到边缘的能效

Arm技术广泛应用于移动、云计算、汽车和物联网及嵌入式领域，支持各类AI应用，从Google Pixel手机的AI功能，到AWS为AI优化的实例，再到NVIDIA的生成式AI，以及奔驰的自动驾驶和Nest智能家居。 [cite: 53]

移动 (Mobile)

所有应用的AI (AI for all applications) [cite: 53]

云计算 (Cloud Compute)

生成式AI，为AI优化 (Generative AI, Optimized for AI) [cite: 53]

汽车 (Automotive)

自动驾驶 (Autonomous Driving) [cite: 53]

物联网与嵌入式 (IoT & Embedded)

智能家居 (Smart Home) [cite: 53]

计算子系统 (Compute Subsystems - CSS)

CSS是芯片设计的更优起点，帮助合作伙伴应对成本和上市时间挑战，并已在多个终端市场得到采用，显著增加Arm每芯片的版税收入。 [cite: 61, 63]

挑战与机遇

Rising Complexity

设计和制造成本、上市时间和风险不断增加。高度复杂芯片的制造时间延长，压缩了芯片设计时间。 [cite: 61]

CSS解决方案

Solution by CSS

CSS预集成的Arm IP减少了工程工作量，从而缩短设计时间、降低成本和风险。 [cite: 61]

生态系统与采用

Ecosystem & Adoption

Arm Total Design (ATD)生态系统（超过30个合作伙伴）帮助构建定制Arm CSS芯片。迄今已有13家CSS被许可方，领先计划。 [cite: 61, 62]

应用市场

End Markets

智能手机、PC、数据中心、汽车等。领先的半导体公司、OEM和CSP使用CSS加速芯片设计。 [cite: 61]

版税提升

Royalty Increase

CSS显著增加了Arm每芯片的版税收入。 [cite: 63]

Q4 FYE25 财务概览 (Financial Overview)

$1,241m

Revenue

总收入 [cite: 65]

$1,221m

Non-GAAP Gross Profit

非GAAP毛利润 (98% 毛利率) [cite: 65]

$566m

Non-GAAP Operating Expenses

非GAAP运营支出 [cite: 65]

$655m

Non-GAAP Operating Income

非GAAP运营收入 (53% 运营利润率) [cite: 65]

$584m

Non-GAAP Net Income

非GAAP净收入 [cite: 65]

注：Q4 FYE25折旧与摊销为4900万美元。 [cite: 64]

近期指引 Q1 FYE26 (Near-Term Guidance)

$1.0b - $1.1b

Revenue Q1 FYE26

营收指引 [cite: 69]

~$625m

Non-GAAP Operating Expense Q1 FYE26

非GAAP运营支出指引 [cite: 69]

$0.30 - $0.38

Non-GAAP fully diluted EPS Q1 FYE26

非GAAP完全稀释后每股收益指引 [cite: 69]

Arm 构筑计算未来 (Building the Future of Computing)

22M+

Arm软件开发者 [cite: 70]

30.6B

FYE25报告的Arm芯片出货量 [cite: 70]

310+B

自成立以来Arm芯片累计出货量 [cite: 70]

Arm是全球最普及的CPU架构。 [cite: 70]

如今万物皆计算机 – CPU无处不在。 [cite: 70]

持续创新以支持客户需求 – 从CPU到计算子系统。 [cite: 70]

强劲增长、高盈利且现金充裕的公司。 [cite: 70]